原文分享如下：

立足领先 VDNA 技术，向 IP 保护+变现业务战略转型。阜博集团成立于 2005 年，是国际领先的在线视频版权保护、变现服务供应商，为头部版权方提供 SaaS 解决方案，帮助客户减少因盗版侵权而导致的收入损失，并在线上视频分销领域创造新的变现机会。按商业模式，公司的核心业务可分为认购型 SaaS，即以按 年 订 购 的 方 式 提 供 ， 主 要 内 容 包 括 版 权 保 护 平 台VideoTracker 及 MediaWise、版权管理平台 Channel ID；以及交易型 SaaS 业务，即以收入分成方式提供，包括广告型视频点播变现平台 Rights ID、交易型视频点播变现平台。 

DTC 催化版权保护投入，传统 IP 保护业务迎发展契机。我们认为在 DTC 模式下，相对以前主要通过授权交易获得巨额保底收入而言，未经授权分销及使用版权方的电影及电视剧集将会另其 DTC 服务的订阅数减少，从而直接损害其收入，有望驱动版权方加大防盗版监测的投入。我们预计在 DTC 时代，Disney+、Apple TV 以及环球等头部客户在内容保护层面的 ARPU 将加大，例如从监测内容数量层面而言，版权方原先以新发布影片或近期发布影片的监测为主，转型后有望提升对中长尾影片内容的保护，从而提高监测影片的数量；从监测频率、范围而言，我们认为同样有望提升中长尾影片的侵权监测频率及范围，从而提升版权内容方在传统 IP 保护业务层面的客单价。

YouTube 业务切入 IP 变现，市场天花板进一步突破。我们认为公司通过收购 Rights ID 切入 YouTube 广告变现业务，进一步突破天花板。Rights ID 帮助版权方监测其内容在YouTube 平台上侵权使用的情况并助其追回所产生的广告收入，阜博作为付费服务提供方，将从追回的盗用视频广告收入中抽取30%-40%作为其费用。对于版权所有者而言，可通过追回广告进行 IP 变现，提升其收入并增加曝光率；对于平台而言，获利视频45%的收入分成不受影响，平台版权保护有望得以维护；对于阜博而言，可获得收入分成。长期而言我们假设阜博的广告业务有望占到 YouTube 广告业务 5%-7%的占比，在成熟时期 YouTube 业务有望贡献的空间为 12.5 亿-17.4 亿美金，相较公司 2020 年所预计的千万级美金的 Rights ID 收入，仍有 10 倍以上的空间。

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