原文分享如下：

我们结合近年在美国调研科技公司的情况，复盘过去10年美股科技股表现，展望未来成长，提示全球SaaS云计算领域长期投资机会。SaaS的订阅付费模式颠覆传统软件企业的商业模式，伴随云化比例提升，企业可持续收入增加，现金流和盈利能力持续改善。此外，SaaS公司有更好的交又、协同销售能力有机会驱动企业收入进一步増长。过去10年，美股孕育30余家市值超100亿美元的SaaS公司，相关公司的估值水平持续提升。我们认为，海外SaaS公司的机遇值得借鉴，中国SaaS仍处于起步初期，A股市场未来有望出现更多软件企业转SaaS的投资机会。

美股SaaS云计算公司市场表现显著领先。2013年至今，美股SaaS云计算企业的市值増幅收入増幅分别为(543%/578%),显著超越传统科技巨头(84%/25%)。同期，从原有业务成功转型云计算的企业(443%/306%),半导体公司(307%/41%).2010年至今，美股软件和SaaS服务行业经历了云化带来的复苏和提升，占科技股的市值占比从25%(2011)持续提升至36%(2019).2018年初至今，美股涨幅前10的科技公司中有8家与计算相关。

SaaS云计算改变软件企业商业模式，全球软件企业云化比例持续快速提升。传统软件企业商业模式为“一次性付费授权+后期运维服务”，后期维护费用般是授权订单总额的20%,这种付款方式给软件企业的长期成本端和现金流都带来压力。SaaS云计算的按年付费订阅模式显著改善商业模式，提升云公司的可持续收入和服务周期内的总收入，也给客户带来更多使用的灵活性和便利性。根据 Blissful的统计，2018年全球企业SaaS年化平均开支34.3万美元，同比増长78%,且仍呈现加速增长的态势。根据 Synergy的统计全球软件市场中SaaS的占比从不到2%(2009)快速提升至23%(2019)。

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