「行业报告」云计算和数据产业链系列报告5—Zoom：云视频会议新贵，持续高增长可期

原文分享如下：

作为全球领先的的云视频会议厂商，Zoom产品技术、易用性、互操作性等优势突出，并多年稳居 Gartner在线视频会议市场领导者象限。中期来看，公司有望持续受益于客户ARPU提升、新客户群增长、海外市场拓展等，本次疫情亦将加快Zoom产品在企业市场渗透。目前公司估值对应FY2021PS为47X显著高于当前美股SaaS行业平均水平(8X),以及高成长类SaS公司(20X)反映市场对公司高成长性、良好运营利润率、突出市场竞争优势等认可。中期来看，营收増速毫无疑问是影响公司估值水平的首要因素，亦是后续持续跟踪观察的最核心指标。

公司概述：全球领先的的云视频会议厂商。Zoom成立于2011年，创始人原供职于思科 Webex（视频会议系统）团队，创业初衷旨在于改善 Webex使用中面临的痛点，面向下游企业客户提供昜用的( just works)在线视频会议软件及相关服务等，当前产品主要包括： Communication Platform、 Developers、Conference Room& Space三部分。凭借自身产品良好的易用性，以及卓越的通信质量，公司快速抢占 cisco webex、 skype等老牌视频会议厂商的份额，并在多项第三方用户调研中，被评为北美最受欢迎的视频会议产品。公司2019年实现收入6.23亿美元(同比+88%),毛利率、销售费用率、研发费用率分别为81.5%、54.9%、10.6%。当前公司市值394亿美元，股价自去年上市以来累计上涨超过1倍。

视频会议市场：云化趋势明显，Zoom技术优势突出。据IDC预测(转引自Zoom招股说明书)，包括语音通信、统一通信、协作办公、IP电话等在内的全球企业通信市场，2022年规模将从当前340亿美元提升至430亿美元左右。部署模式上，在线会议系统、电话系统、统一通信采用云架构部署比例亦在快速提升Gartner预计到2022年（存量口径）将达到91%、32%、79%。目前在 Gartner全球在线会议市场魔力象限中，Zoom、微软、思科长期位居领导者象限。第三方数据亦显示，Zoom用户数过去三年増长876%,増速显著高于同类竞争对手客户满意度超过90%,显著高于主要竞争对手微软(72%)、思科(73%)等。Zoom在全球视频会议市场份额比重亦从三年前的不足1%提升到2018年的5%左右，预计2019年这一份额占比就已接近10%左右。

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